Para pemimpin top China kemungkinan akan memberi sinyal pendekatan yang lebih pragmatis terhadap pengendalian Covid pada pertemuan penting mendatang sambil lebih fokus pada peningkatan pertumbuhan ekonomi, kata para ekonom.
Politbiro beranggotakan 24 orang, badan pengambil keputusan utama Partai Komunis, biasanya bersidang pada awal Desember setiap tahun untuk menetapkan pedoman luas kebijakan ekonomi untuk tahun mendatang. Rencana tersebut kemudian disempurnakan di Konferensi Kerja Ekonomi Pusat, yang seringkali mengikuti dalam waktu seminggu setelah pertemuan Politbiro.
Tujuan kebijakan, termasuk target produk domestik bruto, kemudian dipublikasikan pada bulan Maret di rapat legislatif tahunan.
Top of mind bagi investor adalah bagaimana pejabat akan menyeimbangkan strategi Covid Zero dengan kebutuhan pertumbuhan ekonomi. Dengan Beijing sekarang menandakan pergeseran tegas dari pendekatan tanpa toleransi untuk memerangi infeksi Covid, para ekonom mengatakan China sangat membutuhkan lebih banyak stimulus moneter dan fiskal untuk mendukung pemulihan hingga tahun depan.
Saluran Standar
Selengkapnya>>
Dalam tanda pergeseran prioritas, Gubernur Bank Rakyat China Yi Gang mengatakan pada hari Jumat fokus bank sentral sekarang pada pertumbuhan, menambahkan kebijakan moneter yang “cukup akomodatif” dipertahankan untuk membantu pemulihan ekonomi dan menciptakan lapangan kerja.
“Kami berharap sikap kebijakan akan Data SDY hari ini tetap pro-pertumbuhan pada tahun 2023, terutama pada paruh pertama tahun ini,” kata Carlos Casanova, ekonom senior untuk Asia di Union Bancaire Privee UBP SA di Hong Kong.
Ini adalah kedua kalinya Politbiro baru bertemu — dan yang pertama akan berfokus pada ekonomi — sejak Presiden Xi Jinping mendapatkan masa jabatan ketiga yang memecahkan preseden pada bulan Oktober.
Berikut adalah sinyal kebijakan utama yang diharapkan para ekonom dari pertemuan tersebut:
Politbiro kemungkinan akan mengadopsi bahasa yang menandakan pendekatan yang lebih bertarget untuk memerangi infeksi Covid, sejalan dengan langkah-langkah pemerintah baru-baru ini untuk mengurangi dampak pembatasan virus terhadap aktivitas ekonomi dan kehidupan masyarakat.
Pejabat telah mulai mempersiapkan populasi untuk lebih banyak wabah dan potensi keluar dari Covid Zero. Kota Beijing, misalnya, akan mengizinkan beberapa orang yang terinfeksi untuk mengisolasi diri di rumah, Bloomberg News melaporkan. Pusat manufaktur Guangzhou mengganti penguncian di beberapa distrik dengan pembatasan yang lebih terarah.
Pasar akan memperbesar setiap perubahan dalam pernyataan Politbiro terkait strategi Covid. Sejak April, bahasa Politbiro telah konsisten dalam menyoroti tiga tujuan yaitu “mengutamakan rakyat dan nyawa mereka, mencegah kasus impor dan kebangkitan domestik, dan Covid Zero yang dinamis.”
Sun Chunlan, wakil perdana menteri keluar yang mengarahkan kebijakan Covid China, membatalkan referensi ke tiga tujuan tersebut dalam pidatonya minggu ini, tanda lebih lanjut bahwa pemerintah perlahan-lahan mengubah sikapnya terhadap pengendalian virus.
Tujuan lain yang dikemukakan oleh Politbiro dalam pernyataan sebelumnya, dan sering diadopsi oleh para pejabat sejak saat itu, adalah agar China “mengkoordinasikan pengendalian Covid dan pembangunan ekonomi secara efisien.” Menempatkan ekonomi di depan kontrol Covid dalam pernyataan itu akan menjadi perubahan penting yang menandakan penekanan lebih besar pada pertumbuhan tahun depan.
Meski begitu, kepemimpinan partai sepertinya belum akan memberi sinyal keluar dari Covid Zero.
“Kami tidak mengharapkan pihak berwenang untuk berputar sepenuhnya hingga kuartal kedua tahun 2023 mengingat tingkat vaksinasi yang rendah,” kata Casanova. Butuh waktu bagi negara untuk mencapai tingkat vaksinasi yang cukup tinggi di kalangan orang tua, katanya.
Dengan pertumbuhan diperkirakan akan melemah menjadi hanya 3,3% tahun ini – laju paling lambat sejak tahun 1970-an tidak termasuk kemerosotan pandemi tahun 2020 – para pejabat cenderung memberi sinyal upaya yang lebih kuat untuk meningkatkan perekonomian.
“Bahasa tersebut akan lebih memprioritaskan pertumbuhan ekonomi daripada beberapa tahun terakhir,” kata Arthur Budaghyan, kepala strategi strategi investasi China dan strategi pasar negara berkembang di BCA Research Inc. tercapai.”
Beberapa ekonom terkemuka yang terkait dengan pemerintah baru-baru ini mendesak pemerintah untuk mengalihkan fokusnya kembali ke mendorong pertumbuhan. Mereka menyarankan pihak berwenang untuk menetapkan target pertumbuhan ekonomi untuk tahun 2023 antara 4,5% dan 5%, meskipun tujuan resminya tidak akan diumumkan hingga Maret tahun depan. Perkiraan median dalam survei analis Bloomberg adalah ekonomi tumbuh 4,9% tahun depan.
Politbiro mengatakan Keluaran SDY pada Desember tahun lalu bahwa China akan “fokus pada menstabilkan kondisi ekonomi makro” dan memastikan ekonomi berjalan dalam “kisaran yang masuk akal.” Wabah Covid yang sering dan meluas sejak saat itu telah mengganggu rencana pemerintah, yang menyebabkan pertumbuhan PDB aktual jauh lebih lemah dari target resmi sekitar 5,5%.
Kebijakan fiskal dan moneter kemungkinan akan tetap mendukung tahun depan, tetapi pertanyaan kunci bagi para ekonom adalah seberapa agresif stimulus itu.
“Akan sangat menantang bagi China untuk mencapai pertumbuhan ekonomi 5% jika kebijakan fiskal tidak terlalu ekspansif tahun depan,” kata Zhang Zhiwei, kepala ekonom di Pinpoint Asset Management Ltd.
Pemerintah daerah menghadapi kesenjangan pendanaan yang sangat besar tahun ini karena penurunan pendapatan dari penjualan tanah dan lonjakan pengeluaran untuk pengendalian Covid, seperti penguncian dan pengujian. Defisit fiskal yang luas dalam 10 bulan pertama tahun ini hampir tiga kali lipat jumlah pada periode yang sama tahun lalu.
Pemerintah tidak menjual obligasi negara khusus tahun ini, jauh dari ekspektasi pasar. Pasar akan mencari petunjuk tentang apakah penerbitan obligasi akan ditingkatkan secara agresif tahun depan, kata Zhang, meskipun pertemuan Politbiro tidak mungkin memberikan perincian seperti itu.
Area penting lain yang harus diperhatikan adalah apakah para pejabat akan menekankan komitmen jangka panjang mereka untuk menahan utang dan ekses perumahan, menurut Budaghyan dari BCA. Ini akan menentukan “berapa lama stimulus akan berlangsung” dan seberapa cepat pejabat akan memutar kembali stimulus setelah ekonomi pulih di beberapa titik tahun depan, katanya.
Pejabat mungkin menunjukkan sikap yang lebih mendukung terhadap sektor perumahan, yang mengalami penurunan terburuk dalam sejarah modern. Pemerintah telah memperkenalkan serangkaian tindakan dalam beberapa pekan terakhir untuk membantu meringankan krisis likuiditas di kalangan pengembang properti. Itu termasuk rencana penyelamatan 16 poin, keputusan untuk mencabut beberapa pembatasan multi-tahun pada penjualan saham oleh pengembang, serta setidaknya 1,28 triliun yuan ($179 miliar) dalam dukungan pembiayaan yang dijanjikan bank-bank besar negara untuk pengembang.
Iris Pang, kepala ekonom Greater China di ING Groep NV, mengatakan pemerintah mungkin ingin menunggu untuk melihat dampak dari kebijakan yang ada sebelum mengambil tindakan lebih lanjut. Dia mengharapkan para pejabat untuk menjaga bahasa mereka di sektor perumahan serupa dengan apa yang dikatakan pada pertemuan bertema ekonomi sebelumnya di bulan Juli.
